4月30日晚神華集團公布其5月份現(xiàn)貨銷售價格普漲5元/噸,為具有一定企穩(wěn)基礎(chǔ)的市場釋放了積極信號,隨后兩期環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)連續(xù)兩期上漲,中下旬再次企穩(wěn),基本符合大型煤企提價預(yù)期,截至5月21日,環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)報收537元/噸,較4月末532元/噸,累計上漲5元/噸.現(xiàn)筆者從指數(shù)數(shù)據(jù)運行及市場運行情況兩個角度解析5月價格反映周期遲緩的原因.

　　一,從數(shù)據(jù)運行角度看

　　1、港口間價格示范性作用. 5月首期5500K在環(huán)渤海六港的掛牌價格呈現(xiàn)明顯差異,其中對市場相對敏感的港口,看多情緒較為集中,率先拉升港口價格,使得六港之間掛牌價格差距達15元/噸.此時具有相對較高港口權(quán)重的秦皇島港處于最低價格水平,港口間的參照作用使其具有5元/噸的跳漲預(yù)期,指數(shù)具有新的上漲預(yù)期,隨后秦皇島港跟漲,使各港間到達新的價格平衡狀態(tài).

　　2、分類型價格上看,市場散戶分批量上漲.神華新價格政策出臺初期,部分企業(yè)跟隨進行試探性上漲,但受下游需求有限制約,各家發(fā)運情況并不理想,更多的企業(yè)選擇持平觀望,因此5月初期對大型煤企提價的消化并不充分,在經(jīng)過一周的確認后,部分客戶進行補漲,中低質(zhì)量煤種率先出現(xiàn)上揚趨勢.因此從指數(shù)反映上呈現(xiàn)連續(xù)上漲,但實際市場主體行為已在中旬進入平穩(wěn)狀態(tài).

　　二,從市場運行情況看

　　1,神華、中煤雖在市場需求不足的背景下提升價格,下游采購終端接受度不高,但在實施過程中對現(xiàn)貨市場卻起到"溫水青蛙"的效應(yīng).

　　一方面,雖大型煤企在供需相對失衡的背景下絕對話語權(quán)雖有所減弱,但在長期下跌的通道中,貿(mào)易商大量退出市場,貨源集中化越發(fā)凸顯,大型煤企仍占有主動話語權(quán).以秦港為例,日調(diào)進65%以上為神華、中煤、同煤、伊泰四家的貨源,因此神華、中煤中長協(xié)價格的提價對現(xiàn)貨市場的上漲具有一定程度助推作用,部分企業(yè)跟隨神華腳步上漲.

　　另一方面,大型煤企價格政策在時間上具有持續(xù)性,因中長協(xié)價格以月度或者季度為單位進行調(diào)整,因此即便現(xiàn)貨市場并不支撐上漲,但其漲幅仍會延續(xù),對現(xiàn)貨市場的影響將持續(xù)1~2個報告周期.盡管中煤月中因受其銷售情況不理想,出現(xiàn)價格調(diào)整,出現(xiàn)小幅讓利情況,但市場反饋依舊較為平淡,成交價格漲跌進入平穩(wěn)期.

　　2、從需求角度看,電廠對價格上漲具有一定的容忍度.因在4月大秦線檢修期間,生產(chǎn)及貿(mào)易企業(yè)對價格具有強烈上漲預(yù)期,但從電力企業(yè)采購上卻遲遲未得到反映,這也使得消費終端對價格上漲具有一定的容忍度.而5月初大型煤企上調(diào)銷售價格,使得電廠對于中長協(xié)接收價格也同步上漲,并將此部分上漲傳導(dǎo)至現(xiàn)貨市場,同時對現(xiàn)貨購買價格具有5元/噸的容忍上漲空間,這對市場短暫上揚提供了基礎(chǔ).

　　從市場和數(shù)據(jù)兩個角度上看,內(nèi)貿(mào)市場煤價對大型煤企的提價在經(jīng)過兩周的深度消化后,市場成交價格已經(jīng)保持相對平穩(wěn).在未來的一段時間,盡管產(chǎn)地已跌至成本線,但下游需求不足及各處高企的庫存量,使得內(nèi)貿(mào)煤價難以有大幅上下的可能,且2013年從6月開始內(nèi)貿(mào)煤價開始大幅度跳水,跌至當前價格水平,因此當前價格為購銷價格平衡點.預(yù)計6月買賣雙方對價格漲跌的容忍度均較低,再次陷入深度博弈,市場平穩(wěn)運行機會較大.