煤炭市場的"寒冬"仍在繼續(xù).煤炭大省山西、陜西頻頻出手救市,龍頭煤企紛紛降價(jià),盈利下降、負(fù)債率高、資金壓力大成為這些煤企的普遍困境.

　　作為地方大型煤企,陜西煤業(yè)化工集團(tuán)(以下簡稱"陜煤化")2013年報(bào)顯示,公司營業(yè)收入為1507億元,凈利潤只有4989萬元,而2012年凈利潤為33.6億元,同比下滑98.5%.此外,該集團(tuán)的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到80%,今年內(nèi)還有480億元的融資壓力.

　　為了應(yīng)對(duì)資金需求,陜煤化2014年頻頻發(fā)債,募集資金百億元.盡管募集規(guī)模大大縮水,但其一直謀劃的煤炭資產(chǎn)(陜西煤業(yè))亦最終成功IPO.在這一年,陜煤化也經(jīng)歷了最大的人事變動(dòng),陜西煤業(yè)化工集團(tuán)有限責(zé)任公司原總經(jīng)理?xiàng)钫涨�接任華煒成為集團(tuán)新的掌舵者.

　　"我們面臨前所未有的行業(yè)困難,負(fù)債率高企、盈利能力下降、融資壓力較大."陜西煤業(yè)化工集團(tuán)有限責(zé)任公司(以下簡稱"陜煤化")新任董事長楊照乾,并不避諱公司"內(nèi)外交困"的處境.

　　受累于煤炭行業(yè)的不景氣和價(jià)格的持續(xù)下滑,楊照乾接手這家地方煤炭"大鱷",時(shí)機(jī)似乎并不好.2013年盈利比2012年縮水98.5%,資產(chǎn)負(fù)債率攀升至80%,多元擴(kuò)張下債務(wù)包袱沉重.

　　更嚴(yán)峻的是,楊照乾在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞(博客,微博)》記者采訪時(shí)透露,今明兩年陜煤化有五大類重點(diǎn)項(xiàng)目要完工,為公司投資最高峰,僅2014年就需投資480億元,為歷年最高.

　　"陜煤化正處于關(guān)鍵時(shí)期."楊坦言.面對(duì)內(nèi)外雙重壓力,楊照乾披露,陜煤化將集中主業(yè),圍繞煤炭延伸上下游,逐漸退出和清理與主業(yè)無關(guān)的行業(yè).

　　對(duì)此,金銀島煤炭分析師戴兵稱,陜煤化與中煤、神華等企業(yè)相比,公司的動(dòng)力煤運(yùn)輸成本和開采成本均較高,在行業(yè)下行時(shí)期,處于相對(duì)劣勢.發(fā)展煤炭深加工,煤炭就地轉(zhuǎn)化及煤炭出口電廠等更具有現(xiàn)實(shí)意義.

　　去年負(fù)債率高達(dá)80%

　　煤炭市場持續(xù)低迷,煤炭價(jià)格依舊"跌跌不休".

　　截至7月2日,海運(yùn)煤炭網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示,環(huán)渤海地區(qū)港口發(fā)熱量5500大卡市場動(dòng)力煤綜合平均價(jià)格報(bào)收于519元/噸,本報(bào)告期(6月25日至7月1日)比前一報(bào)告期下降了9元/噸,動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下挫.

　　"煤價(jià)不斷下跌下,大型煤炭企業(yè)在資金、盈利、人員等方面都面臨很大的壓力.同時(shí),生產(chǎn)成本的提高可能還會(huì)加劇企業(yè)的虧損."長期關(guān)注煤炭市場的分析師戴兵在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示.

　　行業(yè)寒冬波及陜煤化,其2013年凈利潤僅4989.7萬元,相比2012年下滑98.5%.

　　與盈利大幅下降相對(duì)應(yīng)的卻是逐年攀升的資產(chǎn)負(fù)債率,2012年陜煤化資產(chǎn)負(fù)債率為76%左右,而2013年達(dá)到80%左右.

　　業(yè)績下滑、資產(chǎn)負(fù)債率高企,亦讓陜煤化面臨著前所未有的資金壓力.《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,2014年頻頻發(fā)債的陜煤化,2013年度流動(dòng)負(fù)債合計(jì)1686.9億元,非流動(dòng)負(fù)債1115.4億元,總負(fù)債達(dá)2802.4億元.

　　"陜煤化目前處在關(guān)鍵時(shí)期,今明兩年還會(huì)遭遇一個(gè)特殊情況."楊照乾在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪如是形容陜煤化的現(xiàn)狀.據(jù)楊照乾估算,公司今明兩年均要投產(chǎn)5大類重點(diǎn)項(xiàng)目,今年投資總額約在480億元,為歷年最高.

　　第一類是彬長項(xiàng)目群.陜煤化在彬長地區(qū)的項(xiàng)目有大佛寺、胡家河、小莊、孟村和文家坡5對(duì)礦井,并控股一個(gè)煤化工項(xiàng)目,參股兩個(gè)電廠,兩條煤炭鐵路專用線.其中,完成投資的只有胡家河煤礦.

　　"大佛寺一期300萬噸二期改擴(kuò)建到800萬噸,今年剛核準(zhǔn).今明兩年要投產(chǎn)四個(gè)煤炭項(xiàng)目,投建兩條煤炭專用線,開建一個(gè)煤化工項(xiàng)目,兩個(gè)電廠(其中參股的一個(gè)已建成,另一個(gè)也要開建).這些項(xiàng)目是最花錢的."楊照乾告訴記者.

　　第二類是蒲城的清潔能源項(xiàng)目.按照陜煤化規(guī)劃,投資200億元,年底投產(chǎn),今年投資額為100億元.與蒲城清潔能源同步的是輸煤管道項(xiàng)目,投資80億元,今年的投資則在40億元左右,亦在今年底投產(chǎn).

　　最"重量級(jí)"的投資項(xiàng)目是榆林的5個(gè)煤礦,楊照乾透露,"4個(gè)千萬噸級(jí),一個(gè)500萬噸級(jí).這5個(gè)煤礦在今明兩年的投資至少在150億元,加上礦權(quán),可能將近200億元."

　　此外,作為陜煤化的鋼鐵板塊,2011年被其收入囊中的陜西鋼鐵集團(tuán)有限公司(以下簡稱"陜鋼"),今年需投資50億元,主要是填平補(bǔ)齊、綜合料場、軋線回遷項(xiàng)目.

　　總計(jì),陜煤化今年需投資480億元.《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,陜煤化正試圖通過多種渠道融資,除了頻頻發(fā)債,其煤炭業(yè)務(wù)上市平臺(tái)-陜西煤業(yè)2014年1月28日上市時(shí)首開發(fā)行股份10億股,募資38.09億元.楊照乾亦稱,不排除通過上市公司平臺(tái),進(jìn)行一些增發(fā).

　　精煉主業(yè)適當(dāng)做"減法"

　　煤炭黃金十年時(shí)期,憑借"黑金"優(yōu)勢,陜煤化開始多元化擴(kuò)張,不但涉及煤炭上下游產(chǎn)業(yè)鏈,同時(shí)還跨行業(yè)涉足物流、鋼鐵、金融多個(gè)板塊,投資規(guī)模的增長帶動(dòng)資產(chǎn)的飆升.《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者粗略估算,陜煤化2013年度總資產(chǎn)增長率達(dá)到130%.

　　得益于多元化擴(kuò)張,陜煤化亦從產(chǎn)煤量為3082萬噸的地方國企,成功躋身億噸煤企序列,營業(yè)收入項(xiàng)超越央企中煤能源(601898,股吧)集團(tuán),位列2013年全國煤炭企業(yè)百強(qiáng)第13位.

　　然而,行業(yè)和市場生變,多元化擴(kuò)張的弊端亦逐漸顯露.

　　首先是沉重的債務(wù)包袱,據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理,陜煤化從年初到截至記者發(fā)稿前,其已七度舉債發(fā)行總額合計(jì)達(dá)155億元,其中115億元被用于歸還高成本的銀行貸款以及其他債務(wù).

　　其次是資金壓力,根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略及"十二五"目標(biāo),公司未來幾年還將繼續(xù)在煤炭、煤化工等領(lǐng)域保持較大規(guī)模的投資力度,預(yù)計(jì)每年投資額約400億元.

　　在戴兵看來,未來國家對(duì)煤炭的需求量必然會(huì)降低,多元化會(huì)給企業(yè)提供更多的出路,應(yīng)鼓勵(lì)煤炭企業(yè)走多元化的道路,如發(fā)展煤炭深加工、煤化工等產(chǎn)業(yè).

　　針對(duì)行業(yè)低迷的情形,楊照乾表示,下一步陜煤化將專注主業(yè),適當(dāng)"做減法",圍繞煤來發(fā)展,其他與煤無關(guān)的業(yè)務(wù)會(huì)逐步退出,或者采取其他措施.

　　"公司將以煤為核心主業(yè),圍繞煤、配套煤、延伸煤炭,把握好相關(guān)多元的方向和節(jié)奏.即以科技、金融、物流為三點(diǎn)支撐,打造"煤-化-電-鋼-材"五環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈.對(duì)于一些與主業(yè)不相關(guān)的多元 (產(chǎn)業(yè))和一些扭虧無望的產(chǎn)業(yè),該壓縮壓縮,該退出退出,該破產(chǎn)破產(chǎn)."楊照乾稱.

　　至于會(huì)退出哪些行業(yè),楊照乾透露,上述具體實(shí)施方案,陜煤化正在組織有關(guān)部門調(diào)研論證,待方案確定后,將會(huì)扎扎實(shí)實(shí)一步一步推動(dòng)實(shí)施.

　　收縮規(guī)模適當(dāng)做"減法",亦能降低高企的資產(chǎn)負(fù)債率.楊照乾告訴記者,"陜西省政府最近出臺(tái)"清費(fèi)"、"正稅"的政策,支持陜煤化發(fā)展,同時(shí)也將給集團(tuán)注入數(shù)目較大的優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)資源,以提供企業(yè)的融資能力.通過諸多措施,今年底,公司資產(chǎn)負(fù)債率會(huì)降到75%."